本周大A大涨，债市出现调整，10年和30年国债利率分别提升2.2bps和2.3bps至1.67%和1.87%，如何看待？
一般认为，股票和债券是反向波动的，比如经济承压时，股市下滑，需要更低的利率来帮助企业融资，利率下行，债市走牛，而经济过热时，央妈收紧流动性，利率上升，债市下跌。
但是，股债之间跷跷板效应并不稳定，经常出现股债同涨or股债同跌，例如2014-2015年，2019-2020年，如图2。
从周度维度来看，同涨同跌和股债跷跷板的概率各占一半左右，如图3。
更进一步来说，如果股市的上涨是由基本面驱动的，那么债市调整压力会更大，但如果股市上涨只是由情绪驱动or流动性宽松，那么股债双牛的概率会更大，目前更倾向于后者。
从基本面上看，债市仍处于顺风期，6月工业品价格多数下行，PPI环比为-0.4%，位于2016年以来次低点，二手房成交面积也开始下滑，如图4和5。
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